上半年電力投資負增長，下半年增速或加快

2014年上半年，電力工程完成投資同比下降6.1%，其中電源同比下降12.7%，電網同比略降0.6%；基建新增發電裝機3670萬千瓦，其中新增非化石能源裝機占60%。截至6月底全國6000千瓦及以上電廠裝機為12.51億千瓦、同比增長9.4%。上半年全國規模以上電廠發電量2.62萬億千瓦時、同比增長5.8%，其中非化石能源發電量同比增長10.9%。全國發電設備利用小時2087小時、同比降低79小時。

而根據年初，國家電網預計向電網建設投資4000億元，較2013年完成額同比增長12.9%，上年完成額比較低，隨著下半年一系列項目的開工，特別放開部分水電、核電和電網大項目，尤其是近日國務院發布的《關于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》，重點支持東北電力行業改革和發展，下半年電網建設將會加快，配電設備、變壓器需求將會快速增長。

電力投資加大對變壓器產量的需求

 

據前瞻產業研究院發布的《2015-2020年中國變壓器制造行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》數據顯示，2008年我國變壓器產量105674.39萬千伏安，同比增長28.91%，由于我國變壓器產能基數較大，2009-2012年我國變壓器產量雖然在不斷上升，但增速呈波動下降狀態，2011年我國變壓器產量142977.12萬千伏安，同比增長6.86%，2012年在全年經濟增速下降的影響之下，我國變壓器產量143132.20萬千伏安，同比僅增長了0.36%。

2013年，變壓器行業累計完成變壓器產量152621.9萬千伏安，同比增長6.63%；大多數變壓器生產企業的生產訂單較為飽滿，利潤增速有所回升；由于需方要求在降低生產成本的同時確保產品質量，變壓器產品價格持續在低位運行。

 

變壓器產量 

技術的改善，國內變壓器行業銷售收入增長速度較快

目前，內資企業在技術水平上已經可以抗衡國外中高端變壓器企業，特變電工、中國西電、保定天威等企業已具備1000kv特高壓變壓器的生產能力。筆者分析認為，隨著國家電力投資不斷加大，特別是特高壓的建設，特高壓變壓器和節能、非晶變壓器新的市場機遇已顯現，常州變壓器回收企業將會面臨更多機會，毛利水平也將提高。從下圖中可以看出，2005-2013年變壓器制造行業保持波動增長趨勢。2008年行業實現銷售收入1665.12億元，到2011年變壓器制造行業銷售收入達2901.40億元，2013年行業銷售收入為3680.34億元，同比增長16.07%。

 

收入

毛利水平提高，行業前景較好

根據國網旗下最大配電變壓器制造平臺--置信電氣最新財報數據顯示，2014年上半年置信電氣主要產品變壓器及集成變電站銷量同比大幅增加，其中變壓器營業收入同比增加36.39%，集成變電站營業收入同比增加74.66%，綜合毛利率同比增加1.82%，變壓器銷售毛利率同比增加2.29%。初步呈現行業向好的趨勢發展，變壓器的毛利水平逐漸提高。

根據國家電網“十二五”期間將投資約2.55萬億用于電網建設，相比“十一五”期間的1.5萬億元，“十二五”電網投資額同比提升了68%。細分來看，2.55萬億中將有5000億用于特高壓電網投資，5000億用于配電網投資，另外約1.55萬億用于其他電壓等級的電網線路投資。明年將是十二五的最后一年，配電設備行業和變壓器需求將會加速發展，行業市場空間較大。